衰退-尊龙体育官网

美联储7月fomc议息会议开幕，市场预期周三宣布再次加息75个基点，9月加息动向备受关注。微软和谷歌盘后公布财报，拉开本周meta、苹果、亚马逊等科技巨头财报密集期的序幕。美国参议院民主党领袖舒默称，参议院将在本周敲定加快美国本土芯片制造的立法草案。 美国经济数据不佳，按揭贷款利率上升和对通胀的担忧令楼市持续降温。6月新屋销售弱于预期和前值，环比降8.1%，前值为增10.7%。5月标普凯斯

#资产配置 | 天风宏观 142个 7月第5周各大类资产性价比和交易机会评估：权益——三季度至关重要，基建投资有望加快形成实物工作量债券——流动性短期快速收紧的概率不大商品——原油暂时重回需求定价，黄金继续等待机会汇率——欧央行货币政策缺乏透明度和指引性，欧元兑美元小幅反弹难以扭转弱势海外——衰退交易可能到本月末基本定价，关注滞胀交易再回归的条件上期报告：风险定价 | 受风险事

辜朝明（richard koo）是那种当经济岌岌可危时，才会被人惦记的人。状况稳定时，这位野村综合研究所首席经济学家的业余时间也更多些，又捡起了做手工模型的小爱好。6月底在办公室接受《晚点 latepost》视频采访时，他背后的书架上就放着两只他之前亲手做的相机模型。最近两年，辜朝明的名字又频繁出现在全球主流媒体上。他又变忙了，像1990年代那样经常接受采访，为糟糕的经济状况提出建议。上一

#衰退预期系列 11个 下半年海外经济衰退和需求由强转弱的背景下，出口依赖度高且渠道环节长鞭效应较强的产品将面临较高的库存压力。文：天风宏观宋雪涛/联系人郭微微去年美国零售商因为疫后供应渠道受阻出现了过度补库，今年已经开始出现反向。（关于“长鞭效应”的形成与反向，详见《多囤了三五斗》和《长鞭效应反向与百年故事重演》）长鞭效应的问题也可能出现在中国，但与美国企业在渠道环节压库存不同，中国企

#美国 8 个 #通胀 4 个 企业和居民部门的在手现金意味着衰退将是温和的，衰退幅度和持续时间可能类似2001年，结果是资源浪费的企业出局、效率提升。美股不会出现恐慌性抛售，也不会有类似2008年和2020年的流动性风险。文：天风宏观宋雪涛/联系人向静姝我们最早预判了美国经济衰退。今年1月初，我们在《今年市场最大的分歧在外不在内》中指出，“今年市场最大的预期差其实在美国经济，市场对今年

衰退将至未至，“衰退交易”已全面爆发，在“衰退削弱需求预期”的阴霾下，大宗商品市场在过去几周经历了历史性的溃败。高盛注意到了这一点，其在最近的报告中指出，最近对美国和欧洲经济增长前景恶化的担忧主导了所有市场，大宗商品也不例外。bcom商品指数和标准普尔gsci总回报指数较年初至今的峰值分别下跌了-18%、-16.5%，始于工业金属的抛售不仅蔓延到其他行业，而且在最近几个交易日显著加剧。高盛

衰退阴云笼罩全球市场，大宗商品一片腥风血雨，尤其强势的油价更是首当其冲。周二，国际油价大幅跳水，创近四个月来最大跌幅。wti 8月原油期货收跌8.93美元，跌幅8.24%，报99.50美元/桶。ice布伦特9月原油期货收跌10.73美元，跌幅9.45%，报102.77美元/桶，为5月初以来的最低价格。油价下跌导致美国大型能源公司股票暴跌。周二，在标普500指数的前10大跌幅股票中，石油和天

尽管美联储预测通胀将会下降，但德意志银行（德银）分析师指出，当下通胀减速的努力可能不会奏效。今年早些时候，德银正是第一家预测美国经济将会衰退的华尔街银行。本周三，德银宏观策略师tim wessel在接受电话采访时表示，物价涨幅可能不会像市场美联储决策者所认为的那样大幅回落：“如果你回顾过去18个月的预期，你会发现，无论是专业的预测人士、市场还是美联储，他们都错认为经济不会下行。所以我有理由

作为全球最大的经济体，美国一旦陷入经济衰退，其他经济体将难以独善其身。高盛认为，新兴市场股市将在这场衰退中遭受拖累，但中国股市会走出独立行情。在40年来最严重的通胀压力之下，美联储的激进“收水”令越来越多投资者担忧美国经济将在不远的未来陷入衰退。出于对通胀和衰退的恐惧，msci主要新兴市场指数今年以来已累计跌去约19%。根据高盛的数据，在标普500指数下跌超过10%的情况下，msci新兴市

前不久，全球最具价值车企特斯拉的ceo、全球首富马斯克向员工发出了“强制到岗令”，警告员工要么回办公室，要么辞职，随后便做出裁员10%的决定。马斯克曾多次公开表示，美国经济可能已经陷入衰退。继马斯克之后，全球社交平台巨头facebook（已更名为meta）创始人马克·扎克伯格也敲响了衰退的警钟，并开始为经济衰退带来的风险作准备。扎克伯格：经济严重衰退 不想干可以走扎克伯格向员工表示，公司今

6月29日周三，美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利聚首欧洲央行在葡萄牙辛特拉举办的年度货币政策论坛，齐声表态遏制通胀是现阶段的首要任务，发出鹰派信号。鲍威尔和贝利都表示，目前央行的“首要任务”是压低通胀，他们三人也都没有排除在夏季议息会议上采取更大幅度行动的可能性。鲍威尔在6月fomc记者会上便称，7月将至少加息50个基点，再次大幅加息75个基点也并非不可能。论坛的网络

美国经济数据不佳直接打压午盘时美股集体转跌。6月里士满联储制造业指数意外降至2020年5月以来新低，6月谘商会消费者信心指数跌破100并降至2021年2月以来的16个月最低。楼市也继续降温，4月标普corelogic凯斯-席勒全美房价指数为去年11月以来首次小于前月增幅。美国经济数据不佳直接打压午盘时美股集体转跌美联储“三把手”、在职期间拥有fomc永久投票权的纽约联储主席威廉姆斯承认，美

这个6月，我国南北方天气分化严重。今年以来最强高温天气席卷北方多地，华北南部、黄淮以及西北地区东部、新疆南疆盆地等地的部分地区出现35℃以上高温天气，局地可达40℃以上。与此同时，南方强降雨却进入“车轮战”模式。过去1个多月来，华南、江南等地连遭强降雨侵袭，多省区雨量达历史同期前列。受此困扰的不仅仅是中国：欧美骄阳似火，巴西暴雨不息，印度高温打破百年纪录。2022年还未过半，全球范围内，

#欧债危机 2 个 #日债危机 1 个 #全球宏观 16 个 最近，某全球宏观基金增仓欧洲股票空头到105亿美元。国内喜欢拜神的信徒们又坐不住了，纷纷开始宣传欧债危机。在年初，尤其乌克兰战争爆发时，我们已经领先警告，随着通胀的上升，欧债危机和美债危机也许会爆发。但是上周，我们已经指出，通胀交易风险短期释放，将会告一段落，不利于欧债危机和日债危机继续发酵。如我们预期，本周，欧日的债市和股市

继竭力警告通胀会失控、衰退会发生后，萨默斯又给美联储打预防针：当衰退来临，决策者应当避免过早地采取宽松措施。周五，前美国财长部长、现哈佛大学教授萨默斯(lawrence summers)在媒体访谈节目中说道，对于政策制定者来说，重要的是让任何即将到来的美国衰退都能起到抑制通胀的作用，并避免上世纪70年代犯下的错误。萨默斯表示：如果我们要经历一段痛苦时期，那么确保我们确实能杀死通胀这条巨龙将

随着美联储持续激进地加息，市场对美国经济会陷入衰退的担忧情绪也在升温。历史经验表明，通胀大幅下降往往会让经济增长付出沉重的代价。华尔街见闻提及，近期不仅美股惨遭抛售，大宗商品也大幅回落。尽管能源股和相关的大宗商品板块持续下跌，但是有分析指出，无论美国是否会陷入经济衰退，对大宗商品的长期前景仍然表示看好。大宗商品近期为何回落？目前来看，从石油到小麦，从天然气到铜，大宗商品普遍正在遭遇抛售。有

美联储主席鲍威尔出席参议院半年度听证时重申“坚定致力于”降低通胀，预计持续加息是适当的，加息速度取决于经济数据和不断变化的前景，只有看到通胀放缓的有力证据才能改变加息路径。他还罕见承认美国经济有衰退可能，实现软着陆非常具有挑战性，美国经济增速正在放缓。越来越多的经济学家预言美国未来两年迎来衰退。前纽约联储主席杜德利称未来12到18个月内“不可避免”经济硬着陆。美联储经济学家michael

6月22日周三，因衰退担忧继续对市场构成压力，周二美股反弹后今日低开，亚太股市多数下滑，欧股开盘也走低，随后持续下挫。国际油价深跌，伦敦及纽约两大基准原油期货均跌约6%。加密货币与股市同步走弱，比特币一度再次跌破20000美元。全球股市走弱周三美股低开，道指跌0.58%，纳指跌1.15%，标普500指数跌0.82%。热门中概股走低，陆金所控股跌超8%，唯品会、联电跌超5%，京东、哔哩哔哩跌

美东时间6月22日周三，美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会上就半年度货币政策报告做证词陈述。这是他在本周两日国会听证会上第一天亮相。对于此次听证会的言论，媒体称，鲍威尔迄今为止最明确地承认了，大幅加息可能导致美国经济衰退，他说有衰退的可能，还说成功软着陆“很有挑战性”。还有评论称，虽然有交易者认为，美联储将密切关注加息对经济的影响，但由于鲍威尔重申遏制通胀的承诺又承认可能引发衰退，因此美股

#美股 15 个 #美国经济 23 个 美国经济可能已经处于“马斯克衰退”的边缘，通胀带来的政治压力是当前联储最关注的问题，货币决策仍由通胀压力和nber衰退时间所决定。这一次劳动力供给不足，衰退对企业利润和资本回报的伤害更加显著，这是滞胀和传统衰退周期的不同之处。文：天风宏观宋雪涛/联系人向静姝相关报告：《美国经济能承受多少加息？》《美国经济能在加息中软着陆吗？》《油价100美元，离衰

美国货运业衰退并不是一夜爆发，从最近种种迹象中都能看出端倪，它们自上而下形成了清晰的脉络。先是在美国消费萎缩下零售业“误判形势”，导致过剩库存高企，而同行间争先恐后地清理库存势必导致货运业的衰退。而终端需求下降之后，紧接着就是美国进口需求出现断崖式下跌，而且是量价齐跌。货运情报公司freightwaves警告称“尽管2022年前五个月进口表现强劲，但现在进口需求不仅在走软，而且在过去几周内

上个月，华尔街见闻文章指出，美国消费者健康支出的好日子要结束了，因为拖欠贷款次级借款者接近疫情前水平。逾期至少60天未偿还个人贷款和信用卡贷款的次级借款者占比都已接近疫情前水平，这类拖欠的车贷次级借款者占比甚至超过疫情前，仅次于2月所创的最高纪录水平。而在高通胀和强劲消费背景下，越来越多的美国的消费者开启信用卡“透支模式”。美联储周二公布的数据显示，美国消费者信贷4月份再度飙升，相较3月份

发表于 收录于合集 以下文章来源于西泽研究院 ，作者赵建 教授 西泽研究院 . 西泽研究院属西泽投资（atlantis)旗下的公共研究机构，由赵建教授领衔，旨在打造经济金融业的研究者和思想家联盟，是致力于新时代经济金融领域深度研究、专业洞察、内容生产及传播，认知提升及应用的新型研究机构。 赵建，西泽研究院院长、教授@来源：西泽研究院各项指标显示，全球经济正在以出人意料的速度下滑，可能正在进

在g7国家中最早大幅加息50个基点的加拿大央行再如期加息50个基点，维持鹰派论调，称通胀将进一步上扬，必要时可能更强有力行动。加元和加拿大国债收益率持续拉升。美国经济数据展露降温迹象。美国财长耶伦看重的4月jolts职位空缺数从3月的历史新高回落逾45万，ism制造业就业指标自2020年11月以来首度陷入萎缩，均揭示就业形势的潜在转变。市场预计周五公布的5月非农就业也会显示制造业就业较上个

近日，受智能手机、传统pc、电视等消费电子需求低迷，业内频频传来“砍单潮”，半导体产业链哪些环节会收到影响？哪些环节会逆市增长？见智研究将对半导体行业的下游、中游、上游各环节进行详细解读。 智能手机需求走低，iphone高端和折叠屏机型逆市增长目前砍单消息来自手机端，安卓和苹果低端为主要削减类型，iphone2022年总销售目标保持不变，并且将增产iphone13 pro 系列高端机型。具