衰退-尊龙体育官网

22日周四，马斯克加入了由众多特粉和特斯拉多头基金经理们组织的一个推特空间(twitter spaces)讨论.他很罕见的用接近70分钟的时间畅谈了他对于宏观经济环境，减持特斯拉股票，特斯拉的需求问题，自己在推特/特斯拉/spacex等公司上的工作重心等问题的看法，并直面回应了网友们关于他最近在推特上发起政治言论，特斯拉股价暴跌等质疑。瓦砾划重点回应提问者对老马收购推特后个人精力的质疑：顺

#美股 20个 我们预测，明年美国企业收入增速将小幅正增长2%（与名义gdp匹配），企业利润率回落至11.8%（薪资、利率、能源等成本依然较高），企业回购继续减弱，eps增速或降至-5%。但明年美国经济不会出现深度衰退，业绩只是小幅回落，美股没有显著下跌风险，上行空间由联储降息幅度决定。假如明年联储不降息，美债年末2.8%（计入24年降息预期），股权风险溢价维持现状，则标普500明年底点

文：任泽平团队当前美国经济开始放缓，欧洲经济已经率先步入衰退，包括中国、韩国、越南在内的新兴经济体出口开始大幅下降，主因是美联储持续强力加息、俄乌冲突、欧洲能源成本过高、中国房地产市场低迷等。2023年要对外部形势的严峻性有充分估计，近期欧美pmi指数持续大幅下滑，11月中国出口同比-8.7%，比10月降幅扩大8.4个百分点，增速创2020年3月以来新低。未来做好应对全球经济新一轮衰退的

◆ 中国首席经济学家论坛研究院院长 盛松成本文根据盛松成在中国首席经济学家论坛年会暨十周年活动现场演讲整理而成。我发言的题目是《世界经济衰退是因，通胀是果》。为什么用这个题目？因为这和历史上相差很多， 我讲四个方面的问题，第一，美联储加息抑制通胀的效果有限。第二，供给约束是本轮通胀的主要因素。第三，我们国家主要从供给端应对疫情冲击，美国主要是需求端。第四，货币政策以我

会议纪要显示，和会后决议声明释放的信号一致，本月初的美联储货币政策会议上，美联储决策者大多青睐放缓加息的步伐，暗示下月、即12月的加息幅度有望从本月的75个基点回落到50个基点。会议纪要公布后，美股指迅速扩大涨幅，尾盘集体刷新日高，美债收益率和美元指数加速下行。纪要公布前曾几乎回吐日内所有涨幅的纳指涨幅一度超过1%。纪要公布前一度跌超90点的道指日内涨超100点，刷新日高时涨超160点。纪

近期数据和金融市场的变化似乎暗示，美国通胀可能已经见顶，利率峰值隐约可见，美元指数顶部或已出现，美国和全球经济可能逐步进入衰退。在本轮美元升值过程中，日元、欧元、英磅等发达经济体货币大幅贬值，新兴经济体的货币表现相对稳健，这可能主要反映了基本面因素的差异，以及新兴经济体汇率和金融体系韧性的增强。未来随着经济衰退的发生，这一局面仍然可能出现变化。* 本文为作者在cf40青年论坛双周内部研讨会

文：任泽平团队1  经济筑底，外需骤降，扩大内需重要性上升三季度gdp交卷了。2022年第1、2、3季度gdp增速分别为4.8%、0.4%和3.9%，前三季度gdp增速3.0%。当前中国经济正在筑底，但外需骤降、出口大幅下滑，做好应对全球经济深度衰退和欧洲金融危机的准备，提前预备好弹药扩大内需。三季度经济数据反映：内需处于恢复通道，外需受全球经济衰退影响回落。7-9月

在过去四个交易日，美国10年期国债收益率从高点暴跌近35个基点，而3个月期国债收益率则飙升了约12个基点。这两项美债的利差出现倒挂。这两个国债品种的收益率曲线向来备受美联储关注，如今收益率终于出现倒挂，显示美国经济衰退或近在眼前。为什么这个收益率曲线指标如此重要？虽然两年期和十年期美债收益率利差被市场很看重，也常常被投资者拿来预测美国经济前景，但是这两个品种的美债收益率倒挂的次数太多，市场

美国最新的pmi数据显示，该国经济衰退信号重现。美国10月制造业pmi两年来首次跌破枯荣线，服务业pmi连续四个月萎缩。10月24日，标普全球公布的数据显示，美国10月markit制造业pmi初值49.9，为2020年6月份以来首次跌破枯荣线，预期51，前值52。10月markit服务业pmi初值46.6，预期49.5，前值49.3，连续四个月萎缩。10月markit综合pmi初值47.3

#基本面追踪 | 天风宏观 69个 特征一：6月以来经济处于逐月改善的复苏周期。特征二：外需开始走弱，但出口份额继续上升，出口维持韧性。特征三：行业整体处于去库存周期，利润格局开始改善。文：天风宏观宋雪涛/联系人孙永乐当前中国经济是正在复苏还是正在衰退？这虽然是个相当基础的问题，但确实存在明显的分歧。产生分歧有几个原因：第一，长短期时间维度下评价经济的度量不同，如果只关注经济短期的周期性

英国央行紧急购债带来的反弹只持续了一天，央行货币紧缩引发衰退的重燃，欧美股市和债市周四重回跌势，重演股债双杀。周四公布的上周美国首次申请失业救济人数意外不升反降至五个月低位，显示就业市场仍供应紧张，在美联储加息冲击下保持韧性；美国二季度gdp增速终值未修正继续负增长、陷入技术性衰退，美联储青睐的通胀指标——核心pce指数二季度增速高于预期，为美联储保持激进加息铺平道路。数据公布后，美联储官

文：任泽平团队1   美联储连续三次大幅加息75bp：全球经济开启新一轮衰退周期，中国经济有望走出低谷、重新引领全球美联储议息会议要点：1）9月美联储加息75bp，将联邦基金利率抬升至3.0%-3.25%区间，连续三个月加息75bp。此前已作出充分的市场预期引导。2）市场更关注全年加息终点，委员会预计今年的利率中位数应在4.25%-4.5%之间，2023年在4.5%-

核心观点：1、（中美市场）没有很强的共振的，它体现为中外的错位，而且美国还会继续加息，但是中国的利率其实是很难大幅上升，无论是在实体的需求领域，还是在流动性方面，市场都是缺乏共振的，可能会比较纠结。2、明年年初或年中，美国经济可能发生衰退，衰退结束后，或者衰退兑现，它不一定要完全结束，我们才能够看到 a股这一波最后的底部，也就是所谓的盈利底，再之后会是新一轮长期牛市，由全球制造业新周期驱动

联邦快递的盈利预警与股价暴跌，像一把利刃刺破了所有幻想，再次让市场看到了血淋淋的真相。华尔街见闻曾提及，9月16日周五，在盈利预警发布次日，联邦快递盘中暴跌超23%，日低155美元触及2020年7月初以来的两年多最低，最终收盘跌21%至161.02美元，创下公司历史上最大单日跌幅。联邦快递周四表示，截至8月底的三个月内的业绩将大幅不及预期，为应对全球包裹运输量下降，公司将关闭办公室和停飞货

在美国和全球重点地区全面布局的物流巨头联邦快递周四盘后意外撤销了截至明年5月末的公司2023财年业绩指引，被暗示今年四季度的货运旺季“商业状况进一步走弱”，引发股价雪崩。9月16日周五，在盈利预警发布次日，联邦快递大跌超23%，日低155美元触及2020年7月初以来的两年多最低，也创下公司历史上最大单日跌幅。同时，其竞争对手ups跌超4%，亚马逊跌超3%，dhl所有者deutsche po

9月16日周五，英镑兑美元一度跌破1.14美元，为1985年来首次。由于美元在美联储的加息风暴中势不可挡，英镑兑美元汇率今年以来的跌幅达到16%，表现逊于多数g10货币。此外，英镑对欧元汇率也一度跌至0.8771英镑，创2021年2月以来的最低水平。对于今天发生的事情，经历了30年前那场“黑色星期三”的人一定不会感到陌生，当时，英镑暴跌，英国被迫退出欧洲汇率体系。梦回1992年“黑色星期三

世界银行警告，明年全球可能因美联储等主要央行普遍加息而陷入经济衰退。在美东时间15日周四发布的报告中，世界银行指出，全球决策者正在以半个世纪以来从未有过的协同程度撤除货币和财政宽松的支持。1970年以来，全球经济从未像现在这样呈现在衰退后又复苏之后的最严重经济放缓，消费者信心的下滑程度已经超过之前全球衰退前期的降幅。世界银行的模型测算，如果全球央行要让通胀率降至他们的目标范围，他们加息可能

沈建光：美国经济衰退了吗？ 2022年8月19日 沈建光，全球化智库（ccg）特邀高级研究员、京东数字科技副总裁、首席经济学家、前瑞穗证劵亚洲公司首席经济学家。 尽管当前美国经济仍有一些支撑，未必能称得上全面衰退，但未来美国经济衰退的风险不宜低估。2022年二季度美国经济国内生产总值（gdp）年化季度环比下降0.9%，考虑到一季度该指标下降1.6%，美国经济已经连续两个季度负增长

8月19日，激进加息预期和衰退恐慌继续打击市场情绪，加上美股市场2万亿美元到期，欧美股债双双下挫，标普跌超1%，电信、可选消费、金融、科技板块跌幅突出，半导体板块跌超2%；现货白银跌超1%，国际油价本周已经跌超3%。【以下行情为22:00更新】标普500指数下跌1%，电信板块跌约1.6%表现最差，可选消费和金融板块跌超1.5%，信息技术/科技板块跌1.4%，原材料板块跌超1.3%，工业板块

美联储大鹰派圣路易斯联储主席james bullard继续为美联储的激进加息举措背书。bullard赞成“提前”大幅加息的策略，他希望年底利率在3.75%至4%。8月3日周三，bullard说：我们不得不看到有令人信服的证据表明，整体和其他核心通胀指标令人信服地全线下降，才能认为我们采取的行动已经足够。我们仍有一些办法来实施令货币政策进一步收紧，我们今年应让政策利率达到3.75%至4%。我

不论是美联储主席鲍威尔还是美国政府高官，都说经济放缓是控制通胀的必要手段，但是没人告诉市场，经济放缓要放缓到什么程度、持续多久。在瑞信集团短期利率策略全球主管zoltan pozsar看来，要想控制当前的通胀，美国经济可能需要经历比投资者当前预期更深更长时间的衰退。pozsar在最新的报告中称，市场预期美国飙升的通胀很快就会见顶，美联储也将变得不那么鹰派，但实际情况是，在全球成本压力居高不

#中东 2 个 #乌克兰战争 4 个 #石油 2 个 #日债危机 4 个 #欧债危机 4 个 在6月中，在某宏观基金借媒体秀做空欧洲股票，羊群对欧债危机恐惧之时，我们曾经质疑，这家基金105亿美元的欧洲股票空头，我认为市场大惊小怪了。这家基金在2021年管理资产992亿美元，按往年经验，大概beta和alpha基金各占一半规模。我们假设alpha基金450亿美元，那么105亿美元，只占2

由于市场对美国经济衰退的担忧不减，避险日元替代美元受到市场追捧，逆转此前颓势。据媒体引述一位要求匿名的亚洲外汇交易员话称，对冲基金正在抛售美元头寸，并越来越多地买入日元作为避险资产。另据美国商品期货交易委员会（cftc）最新数据，杠杆基金（leveraged funds）的日元期货净空头、期权净空头头寸已“跑路”至2021年3月以来的最低水平，仅剩的约23000份净空头合约量不足4月份峰值

美国二季度gdp初值连续第二个季度负增长，出乎市场意料未能转升，陷入技术性衰退。衰退恐慌下市场对美联储激进加息的预期明显退烧。挂钩联储加息日期的互换合约显示，周四市场押注美联储到今年底最高会将利率升至约3.3%，相当于在当前基础上加息不到100个基点。gdp公布后，美国国债价格拉升、收益率盘中跳水，基准10年期美债收益率下破2.70%至4月以来低谷，日内降幅曾超过10个基点，对利率更敏感的

由于通胀加剧和供应链中断，美国第二季度经济增长仍在萎缩。但强劲的消费者支出和持续的商业投资表明复苏仍然具有弹性。7月28日（周四），美国商务部数据显示，美国二季度实际gdp年化季环比初值-0.9%，预期0.4%，前值-1.6%。将本季度美国gdp细分：个人消费增长0.7%，低于一季度的1.24%；固定投资下降0.72%，低于一季度的1.28%；非住宅固定投资（即设备、建筑和知识产权支出），