在6月中，在某宏观基金借媒体秀做空欧洲股票，羊群对欧债危机恐惧之时，
我们曾经质疑，
这家基金105亿美元的欧洲股票空头，我认为市场大惊小怪了。这家基金在2021年管理资产992亿美元，按往年经验，大概beta和alpha基金各占一半规模。我们假设alpha基金450亿美元，那么105亿美元，只占23%aum，不足以表达空头。
这个数据也有问题，是最近2周的开仓，所以我们并不知道实际的该基金空头持仓。—— 但是，我比较好奇，大型对冲基金的在美国有义务披露13f多头持仓，但没有义务披露空头持仓。而欧洲，连13f多头持仓之类的要求都没，为什么这家基金的空头持仓主动被媒体周频披露出来？是否有放烟雾弹，操纵市场或代表美国金融战之嫌？而上次披露是2020.3，披露之后市场很快见底。
——
我们在6月和机构交流中指出：
详见：
上周，我们和机构交流中，明确指出，鉴于通胀交易短期遇阻，我们不认为欧债危机何日债危机会继续发酵。本周欧日的股市和债市显著反弹。
袁玉玮，公众号：泷韬全球宏观
日债反弹
欧债反弹
欧股反弹
意大利-德国10年国债息差回落
整体来说，我们还是坚持以前的观点，很多人没有看到，今年的欧债和日债危机并不完全是内生危机，而主要是通胀导致的次生危机 —— 向日欧输入通胀，导致货币贬值和财政恶化。所以，随着6月中通胀交易开始退潮，欧债和日债危机自然解除。
至于衰退交易，我们仍然认为根本还没开始。近期行情的主要驱动仅仅是通胀交易退潮导致的周期股下跌和成长股反弹 —— 真正大衰退和裁员周期并未开启。
但是，如我们之前观点，我们认为，只要：
沙特不增产，
伊朗和委内瑞拉石油不进入国际市场，
美国不扩产，
减碳大跃进不停
俄乌战争不停
石油并不具备实际基本面支持长期下跌的可能。原油之前的下跌主要来自情绪上的边际变化。如果进一步想让石油下跌，需要衰退交易发酵起来，当然短期石油价格大涨创新高的概率可能也不大。
但假如原油短期创新高，欧美股市当前的反弹很可能会变成“死猫跳”形态。
无论出于何种目的，美帝为了自身的利益，把欧洲，乌克兰，伊朗，委内瑞拉当成工具人，把风险转嫁给他人，一切以自身利益为核心，没有任何正义感可言。
我们认为，6月中的以来的石油下跌，更多的是基于情绪衰减的边际效应，导致多头踩踏，短期我们看不到石油供给端有大的变化，除非伊朗和委内瑞拉态度有大的转变。当然，我们并不排除石油价格短期会继续受到美国的干扰。
袁玉玮，公众号：泷韬全球宏观
只要美国继续为了自己的私利发动地缘冲突，把其他国家当工具使用，
石油的长期趋势就很难被破坏，
通胀还会再次累积，冲击市场。
不过，
下次通胀交易的回归，一定有别于上半年的形态。
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