投资要点
一季度gdp增速或18%左右。整体上看，一季度经济继续恢复，由于基数因素，同比读数会很高；同时，“就地过年”可能平滑一、二季度gdp增速年。
工业或仍偏强。制造业pmi数据指向3月工业或仍偏强，出口或仍是重要支撑。同时，基数因素将继续影响工业等经济数据。
消费或加快恢复。3月份“就地过年”对消费的扰动消退，消费恢复或加快。另外，部分春节期间消费可能后移到清明节、劳动节，短期内消费或进入恢复偏快阶段。
海外产业链恢复或支撑中间品出口。美国经济复苏预期较强，全球生产链或加速恢复，可能阶段性增加对中国中间投入品出口的需求，支撑中国出口。
ppi同比或继续快速回升。整体上看，3月大宗品月均价格相对2月继续上涨，制造业pmi价格指数也指向ppi环比或仍偏强；再叠加基数因素，ppi同比或继续快速回升。cpi方面，猪肉价格继续下跌；整体上消费需求仍偏弱，输入性通胀、ppi向cpi传导效应或不明显，短期内cpi或难以显示出通胀压力。
风险提示：国内外经济、政策形势等超预期变化。
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王涵论宏观
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文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
宏观部分来自证券研究报告：《短期内还没有cpi通胀压力——2021年3月宏观数据预测》
对外发布时间：2021年3月31日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司 （已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
报告分析师 ：
王涵 执业证书编号：sac s0190512020001
王连庆 执业证书编号：sac s0190512090001
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