作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文转自7月28日财富中文网。
此案可能仅仅是冰上一角。恒大又一次敬酒不吃吃罚酒了：淮北矿业状告恒大系企业拖欠盖房工程款4亿，多次索要遭拒，要求恒大承担连带清偿责任。这个诉讼案件，恒大必败诉无疑。可以预计，那些受到恒大拖欠工程款的企业必然一哄而上、群起攻之，那时恒大如何招架？毋庸置疑，恒大系拖欠工程款已经习以为常，并且可能是个天文数字，关键是，恒大的偿债能力已经大打折扣，恒大这种拿施工企业垫背的做法已经不仁不义了，恒大这种模式等于饮鸩止渴。
狼烟四起。近来，恒大集团深受商票逾期兑付、房地产项目暂停预售许可以、银行申请诉前财产保全、拖欠盖房工程款、降低评级等舆情影响，这些，都需要恒大拿出令人信服的说明与解释，但恒大却十分吃力地自说自话，有些炊沙成饭的感觉。
岌岌可危。恒大利用高债务推动增长，从中国看似一往无前、不可阻挡的房地产热潮中获利颇丰。但现在恒大低迷的股票和债券价格表明，投资者的信心已经动摇。仅举一例，tradeweb的数据显示，恒大在2020年1月发行的票面利率为12%的四年期债券的价格最近跌到了面值的约53%，表明投资者对债务到期后能否获得全部本息感到悲观。
以房地产为重心的恒大正在奋力适应一个新的时代，尽管可能难于上青天，但恒大需要凤凰涅槃。
(欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳 ；微信公众号：rdcy2013)
来源: