【兴证宏观】鲍威尔发言继续放鸽，美债利率延续下行——美联储态度周度追踪-尊龙体育官网

上周：六月会议纪要显示，联储官员对taper时点争议较大

美联储官员态度：据6月fomc会议纪要显示，美联储对何时taper及方式争议较大，特别是mbs和国债能否按比例同步缩减，但多位官员认为taper将较预期更早。此外， 2021年票委博斯蒂克发言，表示“gdp和就业人口的增长数据都颇为乐观，美国‘更加接近’可以减码的时候”，延续其鹰派态度。

本周：鲍威尔发言继续放鸽，美债利率持续下行

美联储官员态度：美联储主席鲍威尔与常任票委威廉姆斯依发言继续放鸽，2022年票委布拉德发言延续鹰派。本周鲍威尔出席美国国会众议院金融服务委员会，并重申近近期的通胀飙升只是一个暂时性的现象，距离美国收紧qe的日子还有很长一段路要走。但布拉德表示以美国目前7%的经济增长速度，是时候开始撤回刺激措施。

本周市场走势：本周美股小幅下挫，黄金、美元小幅上涨，10年期美债利率持续下行。

加息预期：市场对美联储2023的加息预期再次攀升，2023年底前加息2次，2022年底前加息不足1次。

通胀预期：长期通胀预期、中短期通胀预期回升。长期通胀预期(us breakeven 5y5y)由2.08%攀升至2.12%，中短期通胀预期(us breakeven 5y)由2.41%升至2.56%。

本周联储对外输出信号的格局未改变——常任票委继续放鸽，轮值票委发言偏鹰。往后需要主要关注常任票委的发言信号，其指示意义较轮值票委更强。

观点：短期联储收紧吹风加剧市场波动，长期或是“覆水难收”。中长期来看，美联储货币政策环境或重现与2010年相似的“易松难紧”，当时美联储在短暂收紧后又重回宽松区间。但当前美国核心通胀水平可能维持在2%以上较长时间，与2010年美联储的“覆水难收”相似，本轮美联储的“易松难紧”或也非一蹴而就。考虑到当前市场的乐观预期，美联储“覆水难收”的过程中，也需要关注三季度预期反复的市场风险。（详见2021/7/11）

风险提示：全球疫情发展超预期；疫苗接种不及预期。