供应商交付开始改善，生产瓶颈逐渐消化、效率有所提升，国际和美国国内运输也没有出现更严重的堵塞和阻滞，美国消费者通胀预期开始回落，通胀对于货币政策的压力正在减轻。
文：天风宏观宋雪涛/联系人郭微微
1月初全球第四波新冠疫情进入高潮，但全球供应链仍在修复，反映供应链运转效率的大部分指标已经出现了连续改善的迹象，其余指标至少没有继续恶化，全球供应链压力最大的时候或已过去（详见后文）。
供应链压力是联储被迫提前加息的主要触发因素。当前全球供应商交付时间开始缩短，生产效率有所提升，全球航运和美国陆运也没有出现更严重的堵塞和阻滞，美国消费者的通胀预期开始出现回落迹象。
未来通胀压力逐渐减轻，联储压通胀预期的必要性下降，加息预期会逐渐向现实靠拢，过度反应的加息预期会逐渐回归正常，货币政策将经历先紧后松的转变。详见
（1）供应商交付相关指标
风险提示
全球疫情发展超预期；全球产业链紊乱超预期；大宗商品价格变化超预期
团队介绍
宋雪涛 | 宏观团队负责人
美国北卡州立大学经济学博士，2018-2020年金牛奖最具价值分析师，2019年金麒麟新锐分析师，2020年入围新财富和水晶球最佳分析师，金麒麟最佳分析师，发表有央行工作论文、cf40金融书籍和多篇学术论文。
向静姝
伦敦商学院硕士，主要负责海外宏观和大类资产研究。曾任职于英仕曼投资旗下核心量化对冲基金ahl。
赵宏鹤
中央财经大学金融学硕士，主要负责国内宏观经济和政策研究。曾任职于中国出口信用保险公司发展战略部。
林彦
武汉大学金融工程硕士，主要负责大类资产配置研究。曾任职于弘尚资产。
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