（免责声明：本公众号所载资料与意见仅供资讯分享和投资理念交流之用，不构成任何投资交易建议。我们不保证内容的准确性，完整性或正确性。任何人因使用本公众号内容而产生任何直接或间接损失，均与我们无关。 ）
这些国企低估值，其实已经是中国特色，证明市场是聪明的。因为
它们大多数严重依赖地产周期，
依赖地缘或特权保护
而它们依赖的周期和特权保护正在消失
还有一个大背景，这些第一、第二产业和金融业的国企的利润大多数过去依赖的是过去投资驱动的经济发展模式 —— 而2018年，尤其2020年之后，经济已经明显转向消费驱动 —— 宏观政策其实一直执行反垄断，共同富裕，为民服务，比如银行必须向小微企业贷款，电厂电价不得自由化，要为全社会降通胀服务。
袁玉玮，公众号：泷韬全球宏观
其实有些不只是中国特色，也是社会主义特色，比如我们之前介绍法国持有法国电力80-100%的股权，在疫情后大通胀和乌克兰战争中间，和中国一样，同样禁止电价自由化，为居民服务。但是，国内反而有不少盲目崇尚自由资本主义的人士为了盈利，为了操纵股票，呼吁电价自由化。
我们要做的是和英美式自由化资本主义作斗争，而不是空虚的、所谓的中国特色。
袁玉玮，公众号：泷韬全球宏观
2019年起，游资再次猖獗，甚至形成风尚，连主流金融媒体都趋之若鹜。更离奇的是最近，小作文给资产定价... 我们却看不到有效地监管。
昨天的午盘的中字头股票走法，明显是游资快打的手法，不是长线机构。—— 脱离基本面和市场规律，炒中字头，很可能并不是“中国特色”，而是野蛮自由资本主义的囤积居奇和操纵市场。
炒作供销社概念的金融机构，很可能也是英美式野蛮自由资本主义的坚强拥趸。我们要警惕这种混在人民中间的投机分子，破坏中国特色。
供销社概念股天鹅股份短期涨200%，市盈率飙升到93倍！这是早期野蛮资本主义，缺乏监管的股市特征。我们要警惕这种混在人民中间的投机分子，挂羊头卖狗肉，破坏中国特色的市场经济。
袁玉玮，公众号：泷韬全球宏观
感染率数据和重症率，死亡率之间的相关性已经几乎为0，无论感染率如何有弹性，周期性，或检测样本变化，重症率和死亡率都趴在地板上。此时观察感染率的第一波已经没有任何意义，重心应该放在重症率和死亡率数据才对 —— 这也是为什么我们从年初一直呼吁，清0的中心应该是清重症率，而不是感染率。
你拿感冒的高峰期去计算医疗资源的踩踏和对经济的冲击有意义吗？
同理，omicron以及之后的变种，导致的症状已经无限趋近于感冒。
袁玉玮，公众号：泷韬全球宏观
所以，现在无论抢感冒药 —— 核酸，抗原检测，中药（莲花清瘟等），西药感冒药，还是它们和药店的股票，都属于羊群效应的镜像投射 —— 虚幻的，飘渺的水中花，镜中月。其行为和20221年，福岛核电站爆炸后，国羊门抢购加碘盐一样愚昧无知。
大胆预测（不是股价预测，只是行为预测）下，这些股票未来大部分都会跌回这波扰动的起点。具体形态参考口罩股和疫苗股 —— 疫苗股bntx和mrna由于发生质变，不可能价格回到起点，即使如此，股价也大幅下跌。感冒药公司想要发生质变，其概率接近于0，而量变，我们可以确定的是，远期一定江河日下。
袁玉玮，公众号：泷韬全球宏观
读者问："每家常备" 题主按自己的经验推广到一个庞大的基数上. 5000万家庭，一线城市人口占比5％假设全部备药，二三线城市假设10％备药，乡村5％，总共20％备药，剩下4000万家庭没有常规的退烧药(成人). 布洛芬2021年全年销量343万盒，假设感染在2个月内全体免疫，需求是正常销量的4000/343*6快70倍.
泷韬全球宏观
(author)
你忽略了几个参数：
1 omicron和感冒一样，只是替代了部分感冒的需求
2 无症状感染者不需要吃药
3 大部分人口在农村，农村人口密度低，错峰感染概率高，无症状感染率会更高
4 布洛芬不是唯一选项，按欧洲的经验，阿司匹林，扑热息痛已经足够应付，这种药产量产能都很大。
5 我在欧洲没有看到任何感冒药涨价，短缺，相关上市公司利润大幅上涨或股价上涨。美国市场90%布洛芬来自中国，但2020-2021年中国出口布洛芬比2019减少，价格也没有增加，只是几乎持平。
来源：医药经济报
读者问：目前国内退烧药的短缺，并不是水中花镜中月。北京2000多万人半个月内感染超50%，未来一个月内可能超80%。据我所知很多人是顶着高烧一片退烧药难求的。有关医疗挤兑，其他国家没太了解过，不过根据英国的nhs performance summary，nhs在疫情之后的表现是持续恶化的。没有医疗挤兑这个判断我觉得是武断的。https://www.nuffieldtrust.org.uk/qualitywatch/nhs-performance-summary
泷韬全球宏观
(author)
退烧药不可能短缺，基本是每家常备。半个月内感染超50%，这个数据我是怀疑的，我在欧洲，没见过omicron传播这么快，当然和国内过度过快放松也有关系，但50-80%的数据我怀疑。你发的英国数据混合了所有科目，没有任何意义。我查了nhs网站，他们说在去年开放后，挤兑缓解，而不是增加
看我文章里数据，英国的重症率人数明显在开放后处于底部，没挤兑。我在法国，也没看到任何挤兑。问了在英国的朋友，今年nhs罢工比较严重，这可能是急诊效率低的主因。
https://www.nuffieldtrust.org.uk/resource/chart-of-the-week-the-rise-of-over-four-hour-a-e-waits-across-the-uk
https://www.itv.com/news/2022-10-28/a-and-e-wait-times-rise-in-under-twos-waiting-more-than-four-hours-to-be-seen
今年冬天全球温度波动率都比往年大很多，这很可能促成了流感同时爆发，并不一定都是omicron。所谓的退烧药短缺还要考虑集中恐慌性购买，药铺囤积居奇炒作价格各种因素，这种药品没有技术含量，厂家可以快速生产发货。说退烧药短缺是伪命题——更多的是管理问题，而不是供给问题。
当前宏观局势和2008，2016，2020的经济刺激没有任何可比性。居民收入和储蓄就像被过度抻坏的拉面，已经失去弹性。快速复苏，目前只能停留在意念里。所以，我们看不到任何大牛市起点。
而且，2023 gdp目标越高，那么由于能源和铁矿不能自主，层层加码的刺激将会导致被外资坐地割韭菜，赔钱赚吆喝。
最乐观场景：股市政策（结构）牛，类似5-8月级别？即使这个级别，我们目前也没看到。在地缘，地产，0同时放松的大宏观背景下，我们只看到游资用小作文偷鸡摸狗，看不到大资金吞吐迹象。
我们唯能期待“轻徭薄赋”、“与民休息”的无为而治。相信吃苦耐劳的中国百姓将会逐步修复经济曲线。
袁玉玮，公众号：泷韬全球宏观
来源: